Nadie asumirá el coste de otro confinamiento
- La nueva semana que encaramos quizás pueda “atragantarse” en los mercados, dado que resulta cierto que la red de seguridad en forma de estímulos sigue presente, pero también que algunos pasos clave en este ámbito pueden resultar más costosos de lo previsto por los inversores. En este capítulo se enclava el Plan de Recuperación de la UE, en cuyo caso en Bruselas ya fueron realistas al situar cualquier potencial acuerdo durante un periodo indefinido de julio. Por otro lado, en EEUU, se habla mucho de nuevas medidas de apoyo en lo económico, pero los republicanos del Senado dilatarán el máximo posible cualquier debate a este respecto y los tiempos juegan a su favor.
- La nueva semana que encaramos quizás pueda “atragantarse” en los mercados, dado que resulta cierto que la red de seguridad en forma de estímulos sigue presente, pero también que algunos pasos clave en este ámbito pueden resultar más costosos de lo previsto por los inversores. En este capítulo se enclava el Plan de Recuperación de la UE, en cuyo caso en Bruselas ya fueron realistas al situar cualquier potencial acuerdo durante un periodo indefinido de julio. Por otro lado, en EEUU, se habla mucho de nuevas medidas de apoyo en lo económico, pero los republicanos del Senado dilatarán el máximo posible cualquier debate a este respecto y los tiempos juegan a su favor.
- El próximo receso de las cámaras estadounidenses se extenderá desde el 3 de julio al 17 de julio coincidiendo con la celebración de la festividad del “Día de la Independencia”. De forma que el plan de infraestructuras por valor de 1 billón $ de Trump o la propuesta de 1,5 billones $ en este campo que van a desarrollar los demócratas del Congreso, además de las medidas de entre 1 billón y 3 billones $ en otros ámbitos (dependiendo de la fuente y de quién sea el artífice), deberán esperar.
- Por lo tanto, en las próximas semanas, el zoco en el que parece haberse convertido EEUU en cuanto a las ofertas de estímulos se plasmará en pocas realidades y esto puede empezar a ser insuficiente para unos mercados que empezarán activar el modo de prudencia de cara a la temporada de resultados del 2tr20 que, cada vez, está más cerca. En esta ocasión, lo importante no serán las cifras empresariales del pasado trimestre, sino qué esperan las compañías del futuro o, más bien, si son capaces de ofrecer estimaciones de dicho futuro. El mero hecho de empezar a ofrecer perspectivas se antojaría más positivo de lo que parece, pues implicaría que comienza a tenerse cierta visibilidad.
- No obstante, antes el protagonismo recaerá en la evolución del COVID-19 que el pasado viernes dejaba otro máximo histórico de nuevos contagios a nivel mundial en un solo día para, a continuación, relajarse las cifras durante el fin de semana. El problema estriba en que ya sabemos que los datos de los fines de semana resultan menos fiables. Una circunstancia que no evitaba que, durante la madrugada, el conocimiento del freno del crecimiento de los nuevos casos en EEUU hasta el 1,2%, en la jornada del domingo, fuera bien recibido por los futuros del S&P500. Los inversores se quedaban con el hecho de que quedaba atrás el ritmo de avance del 1,6% del COVID-19 durante los últimos días en EEUU.
- Sin embargo, en IM preferimos prestar mayor atención a los datos de nuevos contagios en términos absolutos. A la postre, cuando en un país como en EEUU ya se han contabilizado más de 2,3 millones de contagiados, resulta más fácil contar con tasas bajas de crecimiento. Por este motivo, consideramos más ilustrativa la clara tendencia al alza de la media móvil de 7 días de los contagios en términos absolutos en EEUU, la cual ha pasado de mínimos algo por encima de los 21.000 casos en junio a superar los 27.500.
- Las anteriores cifras cobran importancia porque los inversores siguen considerando que el mayor riesgo estriba en que la evolución del COVID-19 provoque un freno de la normalización de la actividad económica o, peor, la reversión de este proceso. De momento, en el caso de EEUU, empiezan a darse noticias que harían un poco más probable el escenario de riesgo. Por ejemplo, Apple comunicaba que cerraría 11 tiendas situadas en Arizona, Florida, Carolina del Norte y Carolina del Sur. En la práctica, estas 11 tiendas no van a cambiar el devenir de una economía de casi 21,5 billones $, pero la posibilidad de que esta decisión sea imitada por otras compañías puede ser sobredimensionada después de que los mercados hayan experimentado una mejora acelerada. De momento, este riesgo perdía fuerza durante la pasada madrugada gracias a los datos de contagios de COVID-19 del domingo en EEUU. No obstante, el viernes, la decisión de Apple ayudaba a que el S&P500 acabase decantándose por las pérdidas (-0,56%), si bien el Nasdaq asimilaba mejor esta noticia y cerraba plano al considerarse que el grueso de las compañías que conforman este índice podrían superar mejor un rebrote del COVID-19.
- En la práctica, aunque empiece a hablarse de estrés del sistema sanitario en algunas regiones de EEUU o que el elevado número de casos en determinados países garantiza que la enfermedad volverá con cierta fuerza a lugares donde ya parece controlada, lo cierto es que ningún país volverá a tomar medidas de confinamiento a gran escala porque ni querrá ni podrá asumir el coste económico. Así que, en términos generales, la reapertura económica continuará su curso a escala global y, en el futuro, se tomarán acciones mucho más medidas para controlar la enfermedad. Un escenario que limita los pasos atrás en los mercados, pero también pone coto a las mejoras ya que los rebrotes impedirán que la total normalización sea rápida, alimentando así la cautela hacia los tiempos de la recuperación. Todo ello favorecido por el hecho de que otros puntos de incertidumbre irán cobrando importancia, ante un contexto en el que ya no hay ojos sólo para las consecuencias del nuevo coronavirus.
Intermoney Análisis y Estudios.
Autores: Francisco Vidal, Gabriel Marquès, Mariano Valderrama.
Entra ya en Intermoney y descubre qué producto se asemeja más a tu perfil como inversor.