Perspectivas
Un agosto dispar
Durante el mes de agosto, el comportamiento de las bolsas ha sido un fiel reflejo de estos sentimientos. Hemos pasado del derrumbe de las tres primeras sesiones del mes, a terminar el mes casi en máximos históricos sin que el flujo de datos macroeconómicos haya reflejado para nada tal disparidad.
Ha llegado el momento para la FED
Jerome Powell manifestó que “Ha llegado el momento de ajustar la política monetaria. La dirección para seguir está clara”. Una frase que refleja claramente el nuevo horizonte al que se enfrenta la Fed y que, por tanto, el momento de comenzar el ciclo de flexibilización será en septiembre
La compra se ha frenado
Nada mejor para un rebote que el exceso de pesimismo, y nada mejor para una caída que no ver nada que pudiera alterar la marcha alcista de los mercados. Durante el último mes se ha frenado algo el ansia compradora en la que llevábamos instalados desde el mes de noviembre.
¿Está de vuelta la energía nuclear?
El cierre de las centrales nucleares españolas coincide con la reapertura de norteamericanas e incluso japonesas.La japonesa TEPCO ha iniciado los trámites para reactivar la mayor central nuclear del mundo, trece años después de vivir en carnes propias el terremoto de Fukushima.
¿Hay motivos para justificar estar largos?
El mercado sigue sin presentar ningún tipo de fisura que ponga en riesgo la estructura alcista. Las valoraciones están alcanzando niveles solo vistos en movimientos pre-crash, pero en cuanto a indicadores técnicos, seguimos con falta de avisos que nos indiquen que se vaya a dar la vuelta.
Esto no hay quien lo pare
Estamos en un momento muy curioso, en el que recibimos todos los días recomendaciones totalmente dispares sobre lo que va a pasar en el mercado. Una de las que más se usan, son estudios estadísticos que engloban todo tipo de series temporales y que nos hablan de como se han comportado históricamente los mercados.
El peligro del consenso
En los mercados lo más peligroso es cuando todos los inversores alcanzan un consenso sobre lo que va a pasar. A finales de diciembre, el consenso era las bajadas atropelladas de tipos, y un aterrizaje suave de la economía. Esto nos lleva a pensar que al menos una de las dos cosas no se producirá.
¿Trabajo conseguido en 2023?
El presente año se ha caracterizado por la continuidad de las subidas de tipos. La Reserva Federal norteamericana subía el tipo de interés hasta el 5,50%, tras haber sido extraordinariamente agresiva en 2022 con 7 subidas de tipos de interés consecutivas.
La geopolítica de los mercados
En los dos últimos años, hemos desarrollado conflictos geopolíticos más gruesos pero la reacción de los mercados no ha sido de honda preocupación. La caída de los mercados dura unos cuantos días o apenas horas, y no parece representar una gran amenaza al mundo del dinero, lo cual no deja de sorprenderme.
El tren cambia de rumbo repentinamente
La realidad es que en el último mes se ha producido un cambio súbito en la visión de mercado de los inversores. Era algo que habíamos comentado ya hace un mes que podría darse, y su génesis tiene que ver más con posicionamiento de mercado y estacionalidad que con cualquier otro tema macroeconómico.
Las consecuencias económicas del conflicto
Los acontecimientos de este fin de semana en Israel han provocado una subida de los precios del petróleo que, desde el viernes, se ha revalorizado casi un 4%. Israel es un productor de petróleo muy marginal, por lo que los últimos acontecimientos tendrán poca repercusión directa en el suministro de petróleo.
Crecimiento actual por deuda
Los mercados, hemos tenido una subida “dovish” del Banco Central Europeo, y un no tocar los tipos “hawkish” de la Reserva Federal. El mercado lleva desde hace tiempo un juego muy peligroso. Decretó que cuanto más subieran los tipos de interés, mucho más bajo caerían de forma rápida.