Negatividad económica y geopolítica

Nueva jornada de bajadas en los mercados mundiales, que reaccionan ante el aluvión de malas noticias económicas y geopolíticas. Así, el EuroStoxx se dejó un -1,7%, con lo que pierde un -24% en lo que llevamos de año. Similar tono al otro lado del Atlántico, donde los principales índices restaron también más de dos puntos. El S&P y el Nasdaq se dejan -24% y – 32% en 2022, respectivamente. Por sectores en Europa, casi todos ellos terminaron en rojo, en especial autos y retail, que se dejaron casi 5 puntos; en el lado menos malo, solo recursos básicos cerró en verde (+1%), mientras que el petróleo se dejó unas décimas de punto. El crudo, precisamente, da nuevas muestras de debilidad tras su reciente rebote, y parece perder los 88 dólares en el caso del Brent. El euro no está teniendo unas últimas horas desfavorables frente al dólar, y parece apuntalarse en la cota de los 0,98 billetes verdes.

Bastantes referencias las que conocimos ayer, que por desgracia fueron ensombreciendo las perspectivas de los mercados. Una de ellas fue la inflación alemana, que se disparó hasta el +10% frente las expectativas del +9,4%, que suponía una fuerte subida durante el último mes. Estas noticias provocaron una nueva subida de los tipos de la deuda soberana. El dato en España, +9%, estuvo en cambio por debajo del consenso. En EEUU se confirmó que se encuentra en recesión técnica tras caer un -0,1% en el último trimestre, lo que termino por arruinar el ánimo de los inversores. No faltan preocupaciones en otros mercados, como en el Reino Unido, donde el Banco de Inglaterra se esfuerza en sostener la cotización de la libra. Por si fuese poco, Rusia se prepara hoy para anexionarse unilateralmente sus territorios ocupados en Ucrania. En los datos macro hoy, conoceremos las cifras de inflación y paro en la UE.

Mal día, como cabía suponer, en el Ibex, que se dejó dos puntos, en línea con el resto de mercados en la Eurozona. El selectivo madrileño cae un -16% en lo que llevamos de año, tras ahora ocho sesiones consecutivas en rojo, con lo que se aferra ahora a sostener el nivel de los 7.300 enteros. Entre los peores valores de ayer encontramos a los relacionados con el ocio, como Meliá (-5%) e IAG (-4%), mientras que las utilities no tuvieron su mejor día con Naturgy y Endesa cayendo un -4%. Solo dos acciones cerraron en verde, Sacyr (+1%), y ACS que avanzó apenas una décima. Otra constructora, Ferrovial, cedió dos décimas.

Noticias destacadas 

ACS (ACS SM): Presente en dos ofertas de un contrato de 3.700 Mn€ 

Según el diario Expansión, ACS (Comprar, PO 40 €) se haya presente en los dos consorcios que optarán al contrato para la construcción de una línea de tranvía en Calgary (Canadá), que implicará una inversión de 3.700 Mn€. Una de las ofertas está participada por la filial estadounidense Flatiron, mientras que en la otra está presente Dragados, y en la que participa también Acciona y otros contratistas canadienses. Se prevé que la mejor oferta provisional sea elegida a principios de 2023, y después se dispone de un plazo de 12 meses para afinar las condiciones del contrato. 

Valoración: Buena noticia para ACS, que se beneficia de las numerosas empresas que conforman el Grupo. Por otro lado, Norteamérica es el principal mercado de ACS, en especial EEUU, que genera más del 30% de sus ingresos. Tras los resultados del 1S, elevamos ligeramente nuestras estimaciones de EBITDA para el periodo 22e-24e, en el que esperamos un TACC del +10%, aunque en construcción concretamente somos más cautos (+8%) por el impacto que puedan tener los aumentos de costes. Un factor muy favorable para esta actividad fue el crecimiento de la cartera (+16%) durante el 1S 22. Esperamos que el Grupo cierre este ejercicio con una deuda neta de unos 2.000 Mn€ debido a las recientes adquisiciones y el buy out de Cimic.