Jornada desierta de referencias en la esfera macro

La jornada se presentaba prácticamente desierta de referencias en la esfera macro. De forma que en Europa cobraban importancia las palabras del Comisario europeo de Asuntos Económicos, Pierre Moscovici, respecto a una posible quita a la deuda griega. Moscovici argumentaba que Grecia necesitará un nuevo acuerdo con sus acreedores, si se quiere asegurar que continúe implementando las reformas necesarias. Según el Comisario europeo: “tendremos que alcanzar un acuerdo posterior al programa que respalde la implementación de las reformas adoptadas de forma continuada durante los próximos años, así como la búsqueda de políticas fiscales sanas, pero que no resulte en un nuevo programa camuflado”. En clave de datos, las ventas minoristas de Reino Unido eran el principal dato europeo. La caída de las ventas excluyendo carburantes en marzo (-0,5% m.) resultaba acorde con lo esperado al verse afectadas por el temporal de nieve. Con independencia de lo pasajero de factores como la adversa climatología que castigaron al consumo británico en el arranque del año, lo cierto es que lasmencionadas ventas caían un 0,3% trim. en el 1tr18 (ex carburantes) y apuntan al comportamiento discreto de dicho consumo. Un hecho que el viernes de la próxima semana se traducirá en la moderación del avance del PIB británico hasta 0,3% trim. en el 1tr18. Por otro lado, la cuenta corriente de la Eurozona (ajustada de estacionalidad) arrojaba un sólido superávit de 35,1 mm. € en febrero, aunque más relevante resultaba que su saldo positivo acumulado a 12 meses ascendiese a 408,1 mm. € y repuntase hasta el 3,7% del PIB; por encima de los 372,6 mm. € y 3,4% del PIB de hace año. Desgraciadamente, ciertos desequilibrios siguen agrandándose y recuerdan la necesidad de potenciar la demanda interna en la UEM. De hecho, junto a las cifras del conjunto de la zona euro, conocíamos que la cuenta corriente de Italia reflejaba un superávit de 839 mill. € y la de Portugal un déficit de 214 mill. € en febrero. En EEUU, lo más reseñable eran las palabras de la gobernadora de la Fed, Lael Brainard, advirtiendo que sería prematuro que los reguladores reconsiderasen los requisitos de liquidez y capital para los mayores bancos. La advertencia de Brainard se producía en un contexto en el que el Gobierno estadounidense plantea la reducción de los requisitos de liquidez a los grandes bancos estadounidense que operen sólo dentro de EEUU. Junto con las palabras de Brainard, la actualidad norteamericana se completaba con la caída de las peticiones de desempleo hasta 232.000 y la moderación del avance del índice líder desde un 0,7% m. revisado al alza en febrero hasta +0,3% m. en febrero. Las referencias en el campo de los indicadores macroeconómicos y los bancos centrales escasearán durante la jornada de hoy, lo cual dotará de mayor importancia a la publicación de los resultados empresariales del 1tr18. De hecho, desde la perspectiva de los indicadores, podemos apuntar que las referencias más interesantes se conocían antes de la apertura europea. En Japón, la inflación frenaba cuatro décimas hasta 1,1% a. en marzo, si bien el indicador clave para el BoJ en forma de IPC excluido alimentos moderaba tímidamente hasta 0,9% a. (1,0% ant.). Una circunstancia que se entendería como pasajera dentro del banco central nipón, pues las filtraciones señalan que la entidad mantendrá en la actualización de sus previsiones que la inflación en Japón alcanzará el 2% el próximo año fiscal y continuará en niveles similares el siguiente. La anterior cuestión lleva a que en la autoridad monetaria nipona se plantee la posibilidad de empezar a debatir, en un futuro, opciones respecto a la política monetaria. El anterior ejercicio que debería llegar en 2019, hay que ponerlo en su adecuado contexto y lo cierto es que un cambio decisivo de la política del BoJ todavía tardará en llegar. No obstante, tampoco negamos que el primer paso en este largo camino consistirá en la discusión de las opciones disponibles para el futuro.   Autores: Intermoney Análisis y Estudio Francisco Vidal, Garbriel Marquès, Mariano Valderrama